Mark price, index price e funding: como se relacionam

Num contrato perpétuo existem vários "preços": o último negociado, o preço de marcação (mark price) e o preço índice. Cada um tem um papel, e confundi-los leva a decisões erradas, principalmente em relação à liquidação.

Os três preços

• Último preço (last price): o preço do último negócio do próprio contrato naquela corretora.
• Preço índice (index price): uma média dos preços da moeda em várias corretoras à vista, usada como referência de "preço justo".
• Mark price: preço de marcação, calculado a partir do índice e de um ajuste que depende do contrato. Serve para calcular lucro e prejuízo não realizados e, na maioria das corretoras, a liquidação.

O mark price existe para evitar manipulações: se alguém empurrar o último preço por alguns segundos, o mark price, ancorado no índice, tende a ser mais estável e a liquidação não dispara por um movimento artificial.

Como o funding usa esses preços

O funding costuma refletir a diferença entre o preço do perpétuo e o preço índice. Quando o perpétuo negocia acima do índice, o funding tende a ser positivo. Quando negocia abaixo, tende a ser negativo. É o mecanismo que mantém o contrato alinhado à moeda. Veja o que é funding rate.

Cada corretora tem a sua fórmula. Em geral ela combina uma taxa de juros base com um prêmio pela diferença entre contrato e índice, e aplica limites mínimo e máximo.

Por que isso importa para a liquidação

A maioria das corretoras liquida a posição quando o mark price toca o preço de liquidação, e não o último preço. Isso significa que olhar só o gráfico do contrato pode enganar: o mark price pode estar numa posição ligeiramente diferente.

Em operações de arbitragem, essa diferença é relevante, porque as duas pontas estão em corretoras com mark prices distintos. Veja como calcular o preço de liquidação e como evitar liquidação.

O que observar na prática

• Confira qual preço a corretora usa para liquidar (em geral, mark price).
• Compare o mark price com o último preço antes de entrar numa moeda volátil.
• Ao programar stops, escolha o gatilho por mark price quando possível, para evitar disparos por picos momentâneos.
• Desconfie de grandes diferenças entre contrato e índice, pois indicam stress no mercado.

O Multi Arbitrage cria os stops do seguro por preço de marcação, e a proteção acompanha a distância de cada ponta até a liquidação.

Exemplo de diferença entre os preços

O índice da moeda está em US$ 50,00. O contrato perpétuo está negociando em US$ 50,40 (prêmio de 0,8%). O mark price, calculado a partir do índice, está em US$ 50,05. A sua posição é marcada a mercado pelo mark, e não pelo último preço. Se houver um pico momentâneo do último preço para US$ 51, a liquidação não é acionada só por isso.

O que verificar na corretora

Procure na documentação do contrato como o mark price é calculado e qual preço é usado para liquidar. Algumas corretoras permitem escolher o preço de gatilho de stops entre último preço e mark price. Para proteção, o mark price costuma ser mais robusto.

Perguntas frequentes

Leia também

Funding

Intervalos de funding: 1h, 4h ou 8h

Por que o funding é pago em intervalos diferentes entre corretoras e moedas, e como isso muda o cálculo de uma arbitragem entre elas.

3 min de leitura

Estratégia e risco

Como calcular o preço de liquidação de uma posição

Fórmula simplificada para estimar o preço de liquidação de um long e de um short em margem isolada, com exemplo numérico e cuidados.

3 min de leitura

Fundamentos

O que são contratos perpétuos (futuros perpétuos)

Contratos perpétuos explicados em linguagem simples: o que são, como se diferenciam de futuros com vencimento e por que existe o funding.

3 min de leitura

Equipe Multi ArbitrageConteúdo informativo sobre arbitragem e futuros de criptomoedas. Não é recomendação de investimento.