Qué son los contratos perpetuos (futuros perpetuos)
El contrato perpetuo es uno de los productos más negociados en cripto. Permite apostar a la subida o a la caída de una moneda, con apalancamiento, y no tiene fecha de término. Entender cómo funciona es el primer paso para cualquier estrategia de futuros, incluido el arbitraje.
Futuros con vencimiento y futuros perpetuos
Un contrato de futuros tradicional tiene fecha de vencimiento. En la fecha acordada se liquida y el precio converge al precio de la moneda al contado. El perpetuo, en cambio, no vence: puedes mantener la posición abierta todo el tiempo que quieras, mientras tengas margen.
La falta de vencimiento crea un problema: ¿qué impide que el precio del perpetuo se aleje del precio real de la moneda? La respuesta es el funding, un pago periódico entre compradores y vendedores.
Cómo el funding mantiene el precio alineado
Cuando el perpetuo está más caro que el precio al contado, el funding suele ser positivo: quien está largo le paga a quien está corto. Esto desincentiva comprar e incentiva vender, empujando el precio de vuelta. Cuando está más barato, ocurre lo contrario.
Por eso existe el funding, y de él sale la ganancia del arbitraje de funding. Más detalles en qué es el funding rate.
Características importantes
- Apalancamiento: controlas una posición mayor que el capital depositado. Mira qué es el apalancamiento.
- Margen: el valor reservado para sostener la posición, en aislado o cruzado.
- Liquidación: si la pérdida consume el margen, el exchange cierra la posición a la fuerza.
- Compra y venta: es posible ganar tanto en la subida (long) como en la caída (short).
Perpetuos y arbitraje
Como el perpetuo permite quedar corto sin necesidad de tener la moneda, es la herramienta ideal para armar dos posiciones opuestas en exchanges distintos. Una larga, otra corta, con el mismo valor. Las variaciones de precio se compensan y queda el funding.
Cada punta tiene su precio de liquidación. Aun con cobertura, la operación puede verse perjudicada si el precio se mueve mucho en contra de una de ellas. Mira cómo evitar la liquidación.
Un ejemplo simple
Crees que el BTC va a subir y abres un long de US$ 1.000 en un contrato perpetuo, con apalancamiento 5x, usando US$ 200 de margen. Si el BTC sube 3%, la posición gana cerca de US$ 30. Si cae 3%, pierde cerca de US$ 30. Mientras mantengas la posición abierta, pagas o recibes el funding en cada intervalo.
Si el funding es positivo, tú, como largo, pagas. En días de gran entusiasmo, ese costo puede sumar bastante. Es uno de los motivos por los que operar en una dirección durante mucho tiempo sale caro.
Perpetuo, spot y futuro con vencimiento: resumen
| Spot | Futuro con vencimiento | Perpetuo | |
|---|---|---|---|
| Eres dueño de la moneda | Sí | No | No |
| Apalancamiento | No | Sí | Sí |
| Vencimiento | No | Sí | No |
| Funding | No | No | Sí |
| Puede quedar corto | Solo pidiendo prestado | Sí | Sí |
Guía relacionada: qué es el funding rate. Mira también todas las guías de arbitraje de criptomonedas.
Preguntas frecuentes
¿Perpetuo y futuro son lo mismo?
Son parecidos, pero el futuro tradicional tiene vencimiento y el perpetuo no. El perpetuo usa el funding para mantener el precio cerca del de la moneda.
¿Quién paga el funding?
En general, cuando el funding es positivo, quien está largo le paga a quien está corto. Cuando es negativo, ocurre lo inverso.
¿El perpetuo tiene costo de mantenimiento?
Sí: las comisiones de negociación y el funding, que puede pagarse o recibirse según el lado de la posición.
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